下月起降汽车关税,看中升控股如何把握行业利好

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发布时间:2018-06-14 16:18

下月起降汽车关税,看中升控股如何把握行业利好

2018-06-14 15:54来源:港股解码股价/汽车/关税

原标题:下月起降汽车关税,看中升控股如何把握行业利好

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最近一段时日,国内知名汽车经销商中升控股(00881-HK)接连获可换股债券持有人行使可换股债券所附带换股权,进行了几次公司可换股债券的转换工作配发及发行了新股,有意思的是,这几次可换股债券的转换价均较彼时公司股价有较大幅度的折让:

看了上表中升最近三次因转换可换股债券而发行新股的情况就知道,在换股价本身不变的前提下,其较每次发行新股前一交易日的股份收市价的折让幅度却越来越大,这就说明近段时间里中升的股价可是涨了不少啊!

先贴张中升近3个月来的股价走势图来感受一下。如图所示,最近三个月来中升股价的走势整体明显上扬,以期间较低价即3月15日收市价20.85元(港元,下同)计,至6月12日报收27.85元,三个月内中升的股价就大涨了33.57%,很是牛气了:

(中升控股最近3个月股价走势图,来源:港交所)

进口汽车关税下调,利好国内汽车经销商

其实话说回来,中升的股价在2015年末至2016年初探底并迎来反弹走势后,整体已将向上趋势维持了两年余,只是近期的涨幅越发明显罢了。在众多刺激中升股价上行的因素中,目前最强势的大概要数国家政策层面决定落实下调汽车进口关税政策。

继今年4月国家领导人在博鳌论坛上宣布将全面开放汽车行业、取消外资股比限制后,今年5月22日,国家财政部又公告宣布自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。具体包括将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,下降幅度分别为40%和25%。汽车零部件进口关税税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率则降至6%,平均降税幅度46%。

据财政部有关负责人表示,降税后,我国汽车整车平均税率13.8%,零部件平均税率6%,符合汽车产业实际情况。新政策出台落地对于国内汽车行业企业来说总是机遇与挑战并存的,不过自迈入2018年至今,国内汽车行情也是走起了一波,像中升等一众具竞争力的汽车经销股更是涨得非常欢快。

走过低潮,中升业绩全面恢复增长

当然,撇开政策及行业的大环境来看,中升自身业务的成长以及经营效益在这两年也取得了不俗的表现,倒是撑得起目前顺风顺水的境遇。

对比中升最近几年的业绩表现会知道,即便如今看起来春风得意的中升也不是没有经历过所谓低潮期的,比如盈利持续下跌的2014年和2015年。这两年,受累宏观经济增速放缓及国内汽车行业进入调整期,中升收入及新车销量均不及预期,尤其毛利率连续下跌,净利润也连续录得大幅度的倒退,形势消颓:

好在随着2016年国民经济运行的积极因素逐渐累积,经济下行压力逐步缓解,国内汽车行业在加大供给侧改革力度前提下,产品结构调整和创新步伐持续加快,汽车经销商网络整合加剧,行业也在加速转型升级。与此同时中升也在积极扩大其市场布局,令其品牌加地区的组合优势进一步显现,整体经营业绩也逐渐回温。2016年,中升业绩全面恢复增长,尤其年内净利润强势翻了3倍,而今年3月公布的集团2017年业绩报告显示,过去的一年中升延续了2016年的增长态势,表现相当积极。

品牌组合优势显现网点布局日益完善

据中升2017年业绩公告资料,截至2017年12月31日,其经销店总数达到286家,其中包括151家豪华品牌经销店和135家中高端品牌经销店,覆盖中国24个省份和地区及近90个城市。这一年,中升的豪华品牌经销店数首次超过半数,主要分布于具有较高消费潜力和消费意愿的地区,相信市场未来将不断受益于汽车更新换代及消费升级带来的机遇。

中升目前代理的品牌组合涵盖梅赛德斯—奔驰、雷克萨斯、奥迪、宝马、捷豹路虎、保时捷和沃尔沃等豪华品牌,以及丰田、日产及本田等中高端品牌。2017年,中升实现新车销量341319台,同比增长13.5%,其中豪华品牌占总销量的比重达到42%。

售后业务持续增长增值服务高速发展

随着中国汽车整体保有量的持续增长以及汽车车龄的增加,中国汽车后市场的发展前景已愈加明朗。2017年,汽车售后市场“万亿规模”初步形成,预料未来将继续释放潜力,伴随着汽车售后市场的爆发,汽车用户也愈加成熟,对产品质量、服务理念以及创新便利的要求越来越高,汽车后市场专业化、品牌化的趋势亦渐趋明显。

2017年中升的售后及精品业务总收入达到115.9亿元,首次突破百亿大关,同比增长26.9%,占总收入的比重达到13.4%。去年集团在汽车保险、汽车金融以及二手车等增值服务业务板块布局的效果也逐渐显现,全年实现增值服务收益17.89亿元,较上年同期增长39.4%。

无论是从宏观经济、政策行业环境还是自身发展态势来看,处在龙头汽车经销商行列的中升未来的成长仍然相当值得期待,随着关税下调带来的豪华车需求增加,且看中升如何消化并兑现这利好吧。

■ 作者|彭小留

■ 编辑|张骏芬、黎璐璐返回搜狐,查看更多

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